幣安永續合約（Perpetual）沒有到期日 + 用資金費率維持價格錨定；交割合約（Quarterly）有固定到期日 + 到期自動結算。新手用永續合約——簡單直觀、流動性高。交割合約適合機構對沖或長期看法。註冊帳號從幣安官網，APK 走幣安官方APP，全平台流程見下載中心。
核心區別
| 維度 | 永續合約 | 交割合約 |
|---|---|---|
| 到期日 | 無 | 固定（季度/月度） |
| 價格錨定機制 | 資金費率（每 8 小時） | 強制到期結算 |
| 結算方式 | 持續浮動 | 到期按指數價結算 |
| 流動性 | 極高 | 中（季度合約較高） |
| 適合 | 短/中線、跟單交易 | 套期保值、長期看法 |
| 複雜度 | 較低 | 較高 |
| 價格 | 接近現貨價 | 與現貨有溢價/折價 |
永續合約（Perpetual）
最常用的合約類型：
工作原理
- 沒有到期日，可以無限持有
- 用資金費率機制維持價格接近現貨
- 多空雙方互付費率
- 即時盯盤 + 即時盈虧
資金費率
每 8 小時計算一次（台北時間 0/8/16 點）：
- 永續價 > 現貨價（多頭多）：多頭付空頭
- 永續價 < 現貨價（空頭多）：空頭付多頭
資金費率水平：
- 標準：±0.01-0.05% / 8 小時
- 極端：±0.5-1%
優勢
- 操作簡單
- 可以無限持有
- 流動性最好
- 適合短線 + 中線
劣勢
- 長期持倉資金費率累積可能很大
- 心理壓力（24/7 即時盈虧）
適合場景
- 短線交易（數小時內進出）
- 中線趨勢跟隨（數天）
- 跟單交易（跟著 KOL 操作）
- 試探性下單
新手用永續合約。
交割合約（Quarterly Futures）
固定到期日的合約：
類型
- 當週合約：本週五結算
- 次週合約：下週五結算
- 當季合約：本季末結算（3/6/9/12 月最後週五）
- 次季合約：下季末結算
工作原理
- 有固定到期時間
- 到期前可以買賣（看你的預期）
- 到期時按「指數價格」自動結算
- 不需要資金費率
價格與現貨的關係
交割合約價格通常有溢價或折價：
- 牛市預期：遠期合約價 > 現貨價（升水 / contango）
- 熊市預期：遠期合約價 < 現貨價（貼水 / backwardation）
- 臨近到期：合約價收斂於現貨價
優勢
- 沒有資金費率（適合長期持有）
- 固定到期日 → 強制清倉 → 強制結算盈虧
- 適合套期保值
- 升水/貼水能反映市場情緒
劣勢
- 流動性比永續略差（季度合約較好）
- 複雜度高（需理解升水貼水）
- 操作靈活度低（不能無限持有）
適合場景
- 長期看好 / 看跌（數週到 3 個月）
- 套期保值（持有現貨 + 做空合約）
- 利用升水/貼水套利
- 機構資產配置
永續 vs 交割的費用對比
永續合約
- 手續費：Maker 0.02% / Taker 0.05%
- 資金費率：±0.01-0.05% / 8 小時
- 持倉 1 月成本（假設資金費率 0.03% / 8h）：
- 資金費率：0.03% × 3 × 30 = 2.7%
- 加手續費：約 3%
交割合約
- 手續費：Maker 0.02% / Taker 0.05%
- 沒有資金費率
- 持倉到期：僅交易手續費（開倉 + 平倉 = 0.1% Taker）
長期持倉交割比永續便宜——節省資金費率。
怎麼選
用永續的場景
- 短期交易（數小時-數天）
- 不想算資金費率
- 流動性優先
- 跟單交易
用交割的場景
- 長期持有（數週-數月）
- 期望節省資金費率
- 套期保值
- 看升水/貼水做套利
實戰例子
案例 1：短線 BTC 做多
你看到 BTC 短期可能漲 5%：
- 用永續合約
- 5x 槓桿做多
- 1-3 天內平倉
- 不用考慮到期問題
案例 2：長期看好 BTC
你看好 BTC 未來 3 個月漲 30%：
- 用當季交割合約
- 3x 槓桿做多
- 3 個月後到期
- 自動結算盈虧
- 無資金費率累積
也可以直接現貨持有（沒槓桿但更穩）。
案例 3：套期保值
你持有 1 BTC 現貨，擔心短期下跌但不想賣：
- 用永續合約做空 1 BTC
- 1x 槓桿
- 短期下跌 → 現貨跌 + 合約賺 → 淨值平
- 短期上漲 → 現貨漲 + 合約虧 → 淨值平
- 鎖定當前價值
永續的資金費率累積示例
假設：
- 你在永續做多 1 萬 USDT
- 資金費率 0.03% / 8 小時
- 持倉 30 天
資金費率成本：
- 每 8 小時：1 萬 × 0.03% = 3 USDT
- 每天：3 × 3 = 9 USDT
- 30 天：9 × 30 = 270 USDT
- 佔本金：2.7%
如果資金費率持續 0.05%（中等高）：
- 30 天累積 4.5%
長期持倉的資金費率可能蠶食你的利潤。
交割合約的「貼水套利」
熊市中交割合約可能貼水（遠期價 < 現貨價）：
- 現貨價：60000
- 季度合約價：59000
- 貼水：1.7%
如果你判斷價格不會大跌：
- 買入交割合約（59000）
- 同時做空現貨等價（如借 USDT 做反向操作，簡化情境）
- 到期時合約自動收斂到現貨價 → 你賺 1.7% 價差
但這種套利複雜，需要專業知識。
流動性對比
按 BTC 合約的日交易量：
| 合約 | 日交易量（USD） |
|---|---|
| BTCUSDT 永續 | 200+ 億 |
| BTCUSDT 當週交割 | 20+ 億 |
| BTCUSDT 當季交割 | 30+ 億 |
| BTCUSDT 次季交割 | 5+ 億 |
永續流動性最好。交割合約中當季合約流動性最好（多數交易者集中）。
風險對比
兩者都有合約共同的風險：
- 高槓桿 = 高爆倉機率
- 市場劇烈波動 = 短期損失大
- 頻繁交易 = 手續費累積
差異：
- 永續：長期持倉資金費率累積
- 交割：到期強制結算（不能拖延）
常見問題
問：能不能在永續和交割之間轉換？ 答：不能直接轉換。需要：平倉永續 → 開倉交割（或反向）。會扣兩次手續費。
問：交割合約到期了我沒操作會怎樣？ 答：自動按指數價結算。盈虧入帳。
問：交割合約能展期嗎？ 答：到期前可以平倉 + 在新合約（下個季度）開倉。等於「展期」但需要手動 + 兩次手續費。
問：永續比交割好賺嗎？ 答：取決於策略。短線永續好用，長線交割省成本。無絕對優劣。
問：哪個更適合機構？ 答：交割合約更適合機構資產配置和對沖。永續適合造市商和高頻交易。
問：能不能用永續做長期投資？ 答：可以但成本高。資金費率累積可能 30-100% 年化。不如直接現貨或交割。
總結
幣安永續合約（Perpetual）沒有到期日，用資金費率維持價格錨定，操作簡單 + 流動性高，新手首選。交割合約（Quarterly）有固定到期日（當週/次週/當季/次季），沒有資金費率，適合長期持有 + 機構對沖。短線選永續，長線選交割。兩者風險都高（高槓桿 + 爆倉），新手應該完全不做任何合約或者用最低槓桿 + 極小金額練習。